Los analistas de XTB advierten de que la escalada bélica entre Irán y Estados Unidos ha entrado en una nueva fase, centrada en el control del estrecho de Ormuz, lo que eleva el riesgo de interrupciones en el suministro de crudo y podría torpedear el optimismo en los mercados.
La escalada bélica entre Irán y Estados Unidos ha entrado en una nueva fase que amenaza con alterar las reglas del juego en los mercados financieros. Los analistas de XTB advierten de que el foco del conflicto se ha desplazado hacia el estrecho de Ormuz, una de las rutas más estratégicas para el comercio mundial de petróleo, y que los inversores aún no han valorado correctamente los riesgos.
Una tregua que solo fue una pausa
El equipo de análisis del bróker subraya que la tregua alcanzada entre Washington y Teherán el pasado mes de junio no supuso el fin del enfrentamiento, sino una pausa temporal. Ahora, la contienda ha cambiado de objetivo: mientras que en la primera fase Estados Unidos buscaba debilitar la capacidad militar iraní, la prioridad se ha centrado en el control del estrecho de Ormuz.
Irán pretende utilizar esta vía como su principal herramienta de presión económica y geopolítica, lo que incrementa el riesgo de interrupciones en el transporte de crudo y de una prima de riesgo energética más persistente. "No es una continuación de la guerra, es un nuevo conflicto", resumen los analistas de XTB en su informe.
El colchón energético se ha evaporado
La principal diferencia respecto a la primera fase del conflicto, según los expertos, reside en la vulnerabilidad del mercado energético. Durante los primeros meses, el impacto sobre el suministro pudo amortiguarse gracias a la debilidad de la demanda china, la utilización de reservas estratégicas y el excedente de algunos grandes productores. Hoy ese colchón prácticamente ha desaparecido.
Las reservas estratégicas de petróleo de Estados Unidos se encuentran en su nivel más bajo en más de cuatro décadas, y los inventarios de la OCDE también han caído de forma significativa. Además, la capacidad adicional de producción de la OPEP se ha reducido notablemente, limitando el margen para compensar una interrupción prolongada del suministro mundial.
A ello se suma que buena parte de las rutas alternativas para exportar petróleo evitando el estrecho de Ormuz ya funcionan cerca de su capacidad máxima, por lo que un bloqueo prolongado tendría un impacto mucho mayor sobre la oferta global que el registrado durante los primeros meses del conflicto.
El petróleo amenaza el optimismo en los mercados
Mientras buena parte del mercado celebra unos datos de inflación mejores de lo esperado y unos resultados empresariales que cumplen expectativas, el conflicto en Oriente Medio amenaza con devolver el protagonismo al precio de la energía. Un repunte sostenido del crudo puede disparar las expectativas de inflación y alterar la hoja de ruta de los bancos centrales sobre los tipos de interés.
Los analistas de XTB consideran que muchos inversores siguen mostrando una sensación de falsa seguridad, al interpretar la escalada como una simple continuación de la crisis de marzo. Sin embargo, advierten de que el escenario ha cambiado por completo y que el verdadero riesgo no reside únicamente en el conflicto, sino en que los inversores lo estén infravalorando.
El cuello de botella de los combustibles refinados
Por si fuera poco, los expertos ponen el acento en un factor que consideran está siendo infravalorado: el cuello de botella en los combustibles refinados. Los ataques contra infraestructuras energéticas en Oriente Medio y Rusia, junto con la menor actividad de las refinerías chinas, están reduciendo la capacidad mundial para producir diésel, gasolina o combustible para aviación.
El problema deja de ser exclusivamente la disponibilidad de petróleo y pasa a centrarse también en la capacidad para transformarlo en productos que necesita la economía mundial. Para XTB, el mercado todavía no ha terminado de incorporar este cambio de escenario, lo que podría generar nuevas tensiones inflacionistas en los próximos meses.
Los inversores deben estar atentos a la evolución del conflicto y a los datos de inventarios de crudo y productos refinados, especialmente en Estados Unidos y la OCDE, para anticipar posibles movimientos en los precios de la energía y en la política monetaria de los bancos centrales.
¿Qué es el estrecho de Ormuz y por qué es importante?
Es un estrecho entre Irán y Omán por el que transita aproximadamente el 20% del petróleo mundial. Su bloqueo podría disparar los precios del crudo y afectar a la economía global.
¿Cómo puede afectar esta guerra a los inversores españoles?
Un repunte del petróleo elevaría la inflación y podría retrasar las bajadas de tipos del BCE, impactando en la renta variable y en los costes de financiación de empresas y familias.
¿Qué activos pueden verse más afectados?
Las acciones de compañías energéticas podrían beneficiarse a corto plazo, pero sectores como el transporte o la industria, muy dependientes del combustible, sufrirían un aumento de costes.
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