El rendimiento del bono a 10 años subió 3,6 puntos básicos, hasta el 4,581%, después de que las ventas minoristas de junio cumplieran expectativas y las peticiones de subsidio por desempleo cayeran más de lo previsto.
Los inversores en deuda pública estadounidense ajustaron posiciones este jueves tras conocer que las ventas minoristas de junio subieron un 0,2%, en línea con lo esperado, mientras que las solicitudes semanales de subsidio por desempleo descendieron a 208.000, por debajo de los 217.000 pronosticados. Ambos indicadores, publicados por los departamentos de Comercio y Trabajo respectivamente, no alteraron significativamente las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.
Subida moderada de los rendimientos tras dos jornadas de caídas
El rendimiento del bono referencial a 10 años ganó 3,6 puntos básicos, hasta el 4,581%, después de haber perdido 6,5 puntos básicos en las dos sesiones anteriores. En ese mismo periodo, los datos de inflación al consumidor y al productor resultaron más moderados de lo previsto, lo que había enfriado las apuestas por una subida de tipos a corto plazo.
El bono a 30 años también subió, con un avance de 2,9 puntos básicos, hasta el 5,112%. Por su parte, el rendimiento de la deuda a dos años —más sensible a las expectativas de tipos— repuntó 3,8 puntos básicos, situándose en el 4,166%. La curva de rendimiento entre los papeles a dos y diez años se mantuvo en 41,3 puntos básicos, sin señales claras de inversión.
El mercado busca pistas sobre la próxima decisión de la Fed
Tom Simons, de Jefferies en Nueva York, señaló que “hay mucho nerviosismo en el mercado, ya que no hay un consenso sobre cómo interpretar exactamente muchos de estos datos, en el contexto de lo que podría hacer la Fed”. La combinación de un consumo estable y un mercado laboral tenso, pero con inflación contenida, mantiene a los inversores en modo de espera.
Para el inversor español con exposición a bonos estadounidenses, esta subida de rendimientos implica una ligera mejora en la rentabilidad de las carteras de renta fija, aunque también refleja la incertidumbre sobre el próximo movimiento de la Fed. La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto se celebrará a finales de mes, y los datos de esta semana no despejan las dudas sobre si habrá una pausa o un nuevo ajuste.
“Hay mucho nerviosismo en el mercado, ya que no hay un consenso sobre cómo interpretar exactamente muchos de estos datos, en el contexto de lo que podría hacer la Fed”, afirmó Tom Simons, de Jefferies.
¿Qué implicaciones tiene para el inversor?
Quienes tengan bonos del Tesoro a largo plazo han visto cómo la rentabilidad ofrecida al comprar nueva deuda ha mejorado ligeramente. Sin embargo, la volatilidad reciente —con caídas de rendimiento seguidas de repuntes— recomienda prudencia. Los analistas sugieren fijarse en la evolución de la inflación y el empleo en las próximas semanas para anticipar movimientos de la Fed.
En el mercado secundario, el precio de los bonos se mueve en dirección opuesta al rendimiento: cuando el rendimiento sube, el precio baja. Por tanto, quien ya posea bonos comprados antes verá una minusvalía temporal, mientras que para nuevos compradores el cupón resulta más atractivo. La decisión final dependerá de los datos que se publiquen antes de la reunión de la Fed, prevista para finales de julio.
¿Por qué suben los rendimientos de los bonos si los datos económicos son buenos?
Los rendimientos suben porque los datos de consumo y empleo estables reducen la probabilidad de que la Fed baje tipos pronto, lo que hace que los bonos existentes pierdan atractivo y su precio baje, elevando el rendimiento.
¿Cómo afecta la subida de rendimientos a un inversor español con bonos estadounidenses?
Si ya posee bonos, el precio de estos cae temporalmente; si compra nuevos, obtendrá un cupón más alto. Además, la fortaleza del dólar frente al euro puede influir en la rentabilidad final.
¿Qué significa la curva de rendimiento a 41,3 puntos básicos?
Es la diferencia entre el bono a 10 años y el de 2 años. Un valor positivo pero bajo indica que el mercado espera un crecimiento moderado sin recesión inminente, pero con cautela sobre la política monetaria.
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