El BCE ha decidido los detalles operativos del servicio EUREP, que permitirá a bancos centrales no euro obtener liquidez en euros desde el cuarto trimestre de 2026. Cinco bancos centrales nacionales, entre ellos el Banco de España, gestionarán las operaciones.
El Banco Central Europeo (BCE) ha dado luz verde al arranque operativo del servicio mejorado de recompra (EUREP) para bancos centrales de fuera de la zona euro. La medida, anunciada el 24 de julio de 2026, concretó el proceso de incorporación de las entidades interesadas, que podrán comenzar a solicitar fondos a partir del cuarto trimestre de este mismo año.
El nuevo instrumento, presentado inicialmente el 14 de febrero, busca garantizar una transmisión fluida de la política monetaria única y reforzar el papel internacional del euro. Según el BCE, el servicio estará operado por cinco bancos centrales nacionales: el Deutsche Bundesbank, el Banco de España, el Banque de France, el Banca d'Italia y el De Nederlandsche Bank, bajo la coordinación de la propia institución con sede en Fráncfort.
El EUREP permitirá a los bancos centrales adheridos obtener liquidez en euros mediante préstamos respaldados por colateral de alta calidad denominado en la moneda única. El precio de estos préstamos se fijará al tipo de las operaciones principales de financiación (MRO) más un diferencial determinado por el Consejo de Gobierno del BCE, con el objetivo de preservar el carácter de respaldo de la facilidad.
Cada banco central podrá acceder a un límite máximo de 50.000 millones de euros por línea. Las operaciones tendrán un vencimiento de entre un día y una semana, aunque podrán prorrogarse. El BCE ha establecido salvaguardas de riesgo adecuadas para proteger al Eurosistema, según detalló la institución en su comunicado oficial.
La facilidad está abierta, en principio, a todos los bancos centrales y autoridades monetarias no pertenecientes a la eurozona. Quedarán excluidos aquellos que incurran en causas relacionadas con el blanqueo de capitales, la financiación del terrorismo o las sanciones internacionales. Una vez completado el proceso de incorporación, las entidades podrán disponer de los fondos de forma flexible, sin restricciones ex ante.
El BCE ha anunciado que publicará diariamente el volumen total de liquidez suministrada a través del EUREP y de las líneas de swap, con una periodicidad semanal. Esta transparencia busca dar visibilidad al mercado sobre el uso del instrumento.
Para los bancos centrales de economías emergentes o con estrechos vínculos comerciales con la eurozona, el EUREP supone una vía estable de acceso a euros sin necesidad de recurrir a los mercados privados en condiciones potencialmente más onerosas. La medida también puede contribuir a estabilizar los tipos de cambio en momentos de tensión financiera global.
El Banco de España, como uno de los cinco operadores designados, jugará un papel activo en la gestión de estas operaciones, lo que refuerza su posición dentro del Eurosistema. La entidad que preside José Luis Escrivá será la encargada de canalizar las peticiones de los bancos centrales que se integren en el EUREP a través de su área de operaciones de mercado.
Con esta iniciativa, el BCE amplía su caja de herramientas para proveer liquidez internacional, en un contexto en el que la demanda de euros como moneda de reserva y de financiación sigue siendo elevada. El EUREP se suma a las líneas de swap bilaterales que la institución mantiene con varios bancos centrales fuera de la UE.
La puesta en marcha efectiva está prevista para el cuarto trimestre de 2026. Los bancos centrales interesados deben completar el proceso de onboarding, que incluye la firma de los acuerdos legales y la verificación del cumplimiento de los requisitos de diligencia debida. El BCE no ha especificado el número de entidades que ya han iniciado los trámites.
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