El Banco Nacional Suizo vendió 3.900 millones de francos suizos en el primer trimestre para contrarrestar las entradas de capital refugio. La entidad mantiene su disposición a intervenir ante la persistente fortaleza de la divisa.
El Banco Nacional Suizo (SNB) ha intensificado su intervención en los mercados de divisas para frenar la apreciación del franco suizo, según los datos del primer trimestre de 2026. La entidad vendió 3.900 millones de CHF en los tres primeros meses del año, una señal clara de su determinación para evitar que la moneda se dispare.
La estratega sénior de FX de Rabobank, Jane Foley, señala que el SNB ha estado contrarrestando activamente las entradas de refugio seguro desde el conflicto con Irán. La institución ha combinado las ventas directas de francos con advertencias verbales sobre su disposición a intervenir si fuera necesario.
Una herramienta clave para la política monetaria
El SNB utiliza la intervención cambiaria como un instrumento complementario a los tipos de interés. Con una inflación baja y riesgos de crecimiento moderados, el banco central considera que la venta de divisas es una forma eficaz de disuadir las compras especulativas y evitar una apreciación excesiva del franco.
La semana pasada, el presidente del SNB, Schlegel, reiteró que el banco central está dispuesto a intervenir en el mercado si la situación lo requiere. Esta postura busca mantener la estabilidad cambiaria sin necesidad de ajustar los tipos de interés, que se mantienen en niveles bajos.
Para los inversores y empresas que operan con el franco suizo, esta intervención supone un techo temporal a la apreciación de la moneda. El SNB pretende que el CHF no se convierta en un lastre para la economía exportadora suiza, que ya sufre por la debilidad de la demanda global.
Perspectivas para los tipos de interés
Aunque los riesgos de una subida de tipos aumentarían si el Banco Central Europeo (BCE) prolonga su postura restrictiva, el potencial de endurecimiento del SNB sigue estando muy equilibrado. La fortaleza relativa del CHF reduce la necesidad de subir tipos para controlar la inflación, que se mantiene contenida.
Foley explica que el enfoque del SNB seguirá siendo enfatizar la intervención como una herramienta de política para disuadir las compras especulativas. Esto significa que, por ahora, los tipos de interés se mantendrán estables, mientras el banco central utiliza las ventas de divisas para gestionar el tipo de cambio.
Para los ahorradores e inversores en francos suizos, la intervención del SNB implica que la moneda no se apreciará tan rápidamente como podría hacerlo sin ella. Quienes tengan activos en CHF pueden esperar una mayor estabilidad a corto plazo, aunque el riesgo de una apreciación futura persiste si el banco central relaja su intervención.
El SNB publicará su próximo informe de política monetaria en junio, donde se espera que actualice sus previsiones económicas y su postura sobre la intervención cambiaria. Hasta entonces, el mercado estará atento a cualquier declaración de sus responsables sobre la evolución del franco.
¿Por qué el SNB interviene en el mercado de divisas?
El SNB vende francos suizos para evitar que se aprecie demasiado, lo que perjudicaría a las exportaciones y la economía suiza.
¿Cómo afecta la intervención del SNB al tipo de cambio del franco?
La venta de francos por parte del SNB tiende a debilitar la moneda o al menos a frenar su apreciación en el corto plazo.
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