Los economistas de ING prevén que el Banco Nacional de Polonia mantenga los tipos de interés en el 3,75% hasta finales de 2026, descartando subidas y retrasando los recortes hasta que la inflación ofrezca garantías.
El Banco Nacional de Polonia (NBP) mantendrá los tipos de interés en el 3,75% en su reunión del 9 de julio y no los moverá hasta finales de 2026, según las previsiones de los economistas de ING Rafal Benecki y Adam Antoniak. La entidad descarta subidas y considera que los recortes son poco probables en el corto plazo, a pesar de que la inflación ha vuelto al objetivo del 2,5% en junio.
Postura de esperar y ver tras la agitación en el Golfo Pérsico
Los analistas de ING señalan que el ciclo de relajación monetaria en Polonia fue interrumpido por la agitación en el Golfo Pérsico, que generó incertidumbre en los mercados energéticos. Ahora, el banco central polaco prefiere mantener una postura prudente hasta tener mayor confianza en las perspectivas de inflación.
“Con la inflación de vuelta en el objetivo del 2,5% en junio, creemos que es probable que el banco central polaco mantenga su postura de esperar y ver el 9 de julio”, afirman los economistas en un informe. “Las subidas de tasas están descartadas, mientras que los recortes siguen siendo poco probables en el corto plazo”.
La entidad espera que el Consejo de Política Monetaria deje las tasas sin cambios en julio y mantenga su enfoque conservador. Aunque la proyección macroeconómica de julio podría mostrar perspectivas favorables de inflación a medio plazo, los responsables de la política monetaria necesitarán varios meses para convencerse de que la economía evita efectos inflacionarios retardados, especialmente en el IPC subyacente.
Previsión de tipos estables hasta finales de 2026
ING mantiene su escenario base de que los tipos permanezcan en el 3,75% hasta finales de 2026, ya que prevén que el IPC se sitúe ligeramente por encima del objetivo interanual del 2,5% durante el resto del año. Esta estabilidad contrasta con la volatilidad de las expectativas del mercado: a principios de junio, los forwards de tasas descontaban más de tres subidas, mientras que a comienzos de julio algunos inversores ya apostaban por recortes.
“Nuestras opiniones son menos volátiles. Durante toda la guerra entre EE.UU. e Irán, mantuvimos la visión de tasas del NBP sin cambios”, subrayan Benecki y Antoniak. Para los inversores, esto implica que el zloty polaco podría mantenerse estable en el corto plazo, pero sin estímulos adicionales por parte del banco central.
La decisión del NBP afecta directamente a empresas y particulares con exposición a la economía polaca, ya sea por inversiones, importaciones o exportaciones. Los tipos estables ofrecen previsibilidad, pero también limitan el margen para impulsar el crédito y el consumo. Quienes tengan deudas en zlotys a tipo variable no verán cambios en sus cuotas, mientras que los ahorradores seguirán sin rentabilidades atractivas en depósitos.
El banco central polaco se reúne el próximo 9 de julio, y los analistas esperan que el comunicado posterior mantenga un tono cauteloso, sin señales de movimiento inminente. Las discusiones sobre relajación podrían reaparecer más adelante este año, pero no antes de que la inflación subyacente dé señales claras de moderación.
¿Qué significa que el Banco de Polonia mantenga los tipos en el 3,75%?
Significa que el precio del dinero no cambia, por lo que los préstamos y las hipotecas en zlotys polacos no se encarecen ni abaratan, y los depósitos siguen con la misma rentabilidad.
¿Cuándo podría bajar los tipos el Banco Nacional de Polonia?
Según ING, no antes de finales de 2026, y solo si la inflación subyacente se modera y desaparecen los riesgos de efectos inflacionarios retardados.
¿Cómo afecta esta decisión a los inversores extranjeros?
La estabilidad de tipos ofrece previsibilidad para inversiones en Polonia, pero sin estímulos adicionales, el crecimiento del crédito y el consumo puede ser limitado.
También te puede interesar
