La gestora española Acurio Ventures ha cerrado un fondo de 115 millones de euros, el primero en Europa centrado exclusivamente en el mercado secundario de fondos de venture capital. El vehículo ha superado su objetivo inicial de 100 millones y cuenta con un 30% de inversores institucionales.
Acurio Ventures ha anunciado el cierre definitivo de Acurio Secondaries I FCR, un fondo de 115 millones de euros que se convierte en el primer vehículo en Europa especializado en la compra de participaciones en otros fondos de venture capital (VC). La firma, que ya gestiona más de 450 millones de euros en activos, ha superado su objetivo inicial de captación de 100 millones en un entorno de mercado especialmente difícil para levantar capital.
El nuevo fondo representa una apuesta por un segmento aún incipiente en Europa: el de las operaciones secundarias en el ámbito del VC. Mientras que en el capital riesgo de compras o de infraestructuras los secundarios son habituales, en el venture capital europeo apenas existen fondos dedicados a esta estrategia, dominada por grandes gestores estadounidenses.
Una estrategia para aliviar la falta de liquidez en el venture capital
El mercado del capital riesgo arrastra desde hace varios años un problema de liquidez. Las limitadas desinversiones del último lustro, con pocas salidas a bolsa y fusiones, han generado presión tanto para los gestores de fondos como para los inversores que necesitan recuperar su capital. Las operaciones secundarias se han consolidado en la última década como una vía complementaria para dar salida a esas participaciones, y 2025 fue el año récord con más de 200.000 millones de dólares en transacciones globales.
Sin embargo, en el segmento del venture capital europeo la actividad secundaria es todavía muy reducida. Acurio Ventures quiere aprovechar ese hueco con un fondo que se centra en operaciones de menos de 20 millones de euros, un rango que las grandes gestoras suelen ignorar. El objetivo es invertir en fondos de VC de fases tempranas que tengan al menos ocho años de vida, carteras maduras y planes de desinversión a dos o tres años.
Ander Michelena, socio fundador de Acurio Ventures, ha señalado en un comunicado que “seguimos buscando estrategias creativas y diferenciadas adaptadas a las circunstancias de mercado”. El fondo aspira a generar un múltiplo neto de al menos dos veces el dinero invertido, con tasas internas de retorno superiores al 25%.
Captación exitosa en un entorno adverso
El cierre del fondo se ha producido apenas doce meses después del primer cierre, en junio de 2025. A pesar de las dificultades para captar capital en el sector del venture capital —considerado el entorno más complicado desde principios de siglo—, Acurio Secondaries I ha logrado atraer a inversores tanto de sus vehículos anteriores como a nuevos partícipes. Todos ellos son privados.
El fondo ha conseguido una composición inversora diversificada: aproximadamente el 30% del capital procede de inversores institucionales, mientras que los inversores internacionales representan un 25% del total. Esto refuerza la estrategia de Acurio de expandir su base de inversores más allá de España.
Con este nuevo vehículo, la gestora suma ya cinco fondos bajo gestión: tres de inversión directa en startups y dos dedicados a invertir en otros fondos de VC. La cartera actual del fondo secundario ya ha comprometido cerca de 45 millones de euros, con un valor liquidativo sobre capital desembolsado (TVPI) de 1,75x, lo que evita la llamada curva J típica de los fondos de capital riesgo.
Para los inversores interesados en el venture capital europeo, este fondo ofrece una vía para acceder a carteras de startups ya maduras sin tener que esperar los largos plazos de un fondo primario. La estrategia de secundarios permite obtener liquidez en un mercado donde las salidas tradicionales siguen siendo escasas.
¿Qué es un fondo de secundarios de venture capital?
Es un fondo que compra participaciones ya existentes en otros fondos de venture capital, ofreciendo liquidez a los inversores originales y acceso a carteras de startups maduras.
¿Por qué es pionero este fondo de Acurio Ventures?
Porque es el primer vehículo en Europa centrado exclusivamente en secundarios de venture capital, un segmento dominado hasta ahora por grandes gestoras estadounidenses.
¿Qué rentabilidad espera Acurio con este fondo?
El objetivo es alcanzar un múltiplo neto de al menos dos veces el capital invertido y una tasa interna de retorno superior al 25%.
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