Las acciones de Super Micro Computer cotizan a 24,18 dólares, un 12% menos que el precio de 27,50 dólares de su ampliación de capital de junio. La compañía recaudó 7.000 millones para financiar servidores de IA, pero el mercado castiga el título con dureza.
Los inversores que acudieron a la ampliación de capital de Super Micro Computer el pasado mes de junio ya están en números rojos. La compañía colocó acciones a 27,50 dólares por título, pero a cierre del viernes el mercado las valoraba en 24,18 dólares, un 12% por debajo. En las últimas cuatro semanas, la caída acumulada supera el 21%.
La operación, que incluyó opciones de los bancos colocadores y un programa de mercado, permitió a la empresa captar hasta 7.000 millones de dólares. El objetivo era financiar la compra de componentes para sus sistemas de inteligencia artificial, un segmento en plena ebullición. Sin embargo, la reacción del mercado ha sido todo menos favorable.
Márgenes bajo mínimos y deuda disparada
El problema de fondo no es la ampliación en sí, sino las cuentas que la justifican. En el trimestre de marzo, Super Micro generó ingresos de 10.200 millones de dólares, pero su margen bruto se quedó en un raquítico 9,9%. La actividad operativa consumió 6.600 millones en efectivo, y al cierre del período la deuda bancaria y los bonos convertibles sumaban 8.800 millones, frente a apenas 1.300 millones de liquidez.
Los inventarios alcanzaron los 11.100 millones de dólares, ocho veces el efectivo disponible. La dirección asegura que ese nivel responde a una cartera de pedidos mastodóntica de 39.000 millones en servidores de IA, procedentes de más de veinte clientes. Pero la propia empresa admite que esos compromisos no son vinculantes: pueden cancelarse, retrasarse o modificarse.
Para los analistas, la ecuación es clara: esos pedidos deben convertirse rápidamente en ingresos, márgenes y flujo de caja. De lo contrario, el valor por acción seguirá erosionándose. El mercado ya no se conforma con crecimiento de ventas; exige márgenes sostenibles y generación de caja real.
El sector de semiconductores, en zona de fatiga
La presión sobre Super Micro no es un caso aislado. Todo el sector de semiconductores atraviesa una fase de debilidad. El Philadelphia Semiconductor Index registró la semana pasada su mayor caída semanal en más de un año y se sitúa un 20,2% por debajo de su récord del 22 de junio. Ryan Detrick, estratega de mercado, lo resumió con una frase: “Es como si el mercado hubiera desarrollado fatiga de chips”.
En ese contexto, Super Micro se ha comportado peor que sus competidores directos y que el propio Nasdaq. El descuento en valoración respecto a Dell alcanza el 62%, y respecto a HPE, el 72%. Una diferencia llamativa, aunque matizada por la distinta mezcla de productos.
Además, sobre la compañía planea una nube legal. La Comisión de Comercio Internacional de EE.UU. (ITC) ha abierto el procedimiento 337-TA-1511 sobre unos chips de memoria DRAM de Samsung Electronics. La denuncia, presentada por Netlist el 16 de junio, alega violación de dos patentes y pide la prohibición de importación de esos componentes. Entre los usuarios de los chips figura Super Micro, junto con Google, Nvidia y Broadcom.
La ITC tiene 45 días para fijar una fecha para la resolución final. El resultado es incierto, pero el mero hecho de que un componente crítico para los servidores de IA pueda quedar bloqueado añade incertidumbre a un valor ya castigado.
Indicadores técnicos en zona de sobreventa
En el plano técnico, los indicadores reflejan el castigo. La acción cerró el viernes en 24,18 dólares, un 27% por debajo de su media móvil de 50 sesiones (33,10 dólares). El RSI de 14 días se sitúa en 34,2, rozando el territorio de sobreventa. La volatilidad anualizada a 30 días supera el 117%, una muestra del nerviosismo que rodea al valor.
Desde el máximo de 52 semanas, alcanzado en julio de 2025 en 60,71 dólares, la caída supera el 60%. El mínimo del período, 19,48 dólares en marzo de 2026, marca el siguiente soporte de referencia. Para los inversores que acudieron a la ampliación, el horizonte se ha oscurecido: si la acción no remonta, podrían verse forzados a asumir pérdidas mayores.
En vísperas de la publicación de los resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026, el consenso de analistas espera un beneficio de 0,59 dólares por acción, frente a los 0,31 del mismo período del año anterior. Para el ejercicio completo, la previsión se sitúa en 2,13 dólares por título, y para 2027 en 2,78. La recomendación media se mantiene en “mantener”, una postura prudente que refleja tanto el potencial como los riesgos abiertos: la carga financiera, el litigio ante la ITC y la fatiga del sector.
La cita con las cuentas definirá si el título sigue corrigiendo o encuentra un punto de apoyo firme. Mientras tanto, los accionistas que pagaron 27,50 dólares en junio observan con preocupación cómo el mercado les da la espalda.
¿Por qué ha caído tanto Super Micro Computer?
La acción ha caído por la combinación de márgenes muy ajustados (9,9%), una deuda elevada de 8.800 millones de dólares y la debilidad general del sector de semiconductores. Además, la ampliación de capital a 27,50 dólares ha añadido presión vendedora.
¿Qué pasará con los inversores que compraron en la ampliación?
Los inversores que acudieron a la ampliación de junio ya están en pérdidas, ya que la acción cotiza a 24,18 dólares frente a los 27,50 de la colocación. Su futuro depende de la capacidad de la empresa para mejorar márgenes y generar caja.
¿Cuándo publica resultados Super Micro Computer?
La compañía publicará los resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026 en las próximas semanas. El consenso espera un beneficio de 0,59 dólares por acción.
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