La entidad asigna a la gasista un peso del 20% en su cartera simplificada de cinco valores españoles, con recomendación de comprar y precio objetivo de 29,80 euros. El dividendo estimado para 2026 alcanza el 6,5%.
Naturgy se ha convertido en la pieza defensiva por excelencia de la cartera modelo simplificada de Bankinter. La entidad ha decidido mantener a la gasista con un peso del 20% dentro de una selección de cinco valores españoles, superando en ponderación a Indra y Merlin Properties, aunque por detrás de BBVA y Santander. Su función dentro del conjunto es clara: aportar estabilidad, visibilidad de resultados y una rentabilidad por dividendo que supera la media del mercado.
Bankinter mantiene sobre Naturgy una recomendación de comprar, con un precio objetivo de 29,80 euros por acción. Entre los principales accionistas de la compañía figuran CriteriaCaixa, con un 29%, IFM, con un 16%, Corporación Financiera Alba, con un 5%, y Sonatrach, con un 4%. El free float se sitúa en torno al 47%, tras el aumento de liquidez derivado de las recientes colocaciones de acciones.
Crecimiento moderado pero visible en 2026
Las estimaciones de Bankinter apuntan a una evolución moderadamente positiva de las principales magnitudes de Naturgy en 2026. El EBITDA alcanzaría los 5.473 millones de euros, frente a los 5.334 millones de 2025, lo que supone un crecimiento del 2,6%. El beneficio neto atribuido se situaría en 2.073 millones de euros, un 2,5% más, mientras que el BPA avanzaría hasta 2,14 euros.
El crecimiento esperado no es elevado, pero sí visible. Naturgy no aparece en la cartera de Bankinter por una tesis de fuerte expansión del beneficio, sino por su capacidad para sostener resultados, generar caja y mantener una remuneración elevada al accionista. Con un PER estimado de 12,9 veces para 2026 y una rentabilidad por dividendo del 6,5%, el valor mantiene un perfil de utilidad defensiva con retorno recurrente.
Para el inversor que busca estabilidad, estos datos indican que Naturgy ofrece una relación riesgo-recompensa equilibrada, sin sobresaltos, pero con una retribución atractiva.
Las claves de la apuesta de Bankinter
Bankinter justifica la presencia de Naturgy en la cartera de cinco valores por cuatro factores principales: la evolución favorable de redes y renovables, la visibilidad del dividendo, la mejora de la liquidez bursátil y la posibilidad de superar los objetivos de beneficio del ejercicio.
El primer argumento es operativo. La entidad considera que las divisiones de redes y renovables sostendrán los resultados del grupo en un contexto de márgenes estables en comercialización y menores resultados esperados en la división de gestión de la energía. Es decir, la tesis se desplaza hacia negocios más regulados, visibles y menos dependientes de la volatilidad de los mercados energéticos.
El segundo argumento es la política de dividendos. Naturgy establece un DPA suelo de 1,80 euros por acción para 2026 y de 1,90 euros por acción para 2027. A precios actuales del informe, esto implica una rentabilidad del 6,5% para 2026 y del 6,9% para 2027. Bankinter considera que la estructura financiera permite sostener estos pagos, con una deuda neta/EBITDA de 2,3 veces a finales de 2025.
Naturgy es la pieza defensiva de la cartera de Bankinter: menor beta, dividendo elevado y una estructura financiera capaz de sostener la remuneración al accionista.
Para el accionista minoritario, esto se traduce en una certeza poco habitual en Bolsa: saber que, salvo catástrofe, recibirá un dividendo creciente y bien cubierto por los flujos de caja de la compañía.
Dividendo y liquidez: los dos grandes atractivos
Dentro de la cartera simplificada de Bankinter, Naturgy es el valor con mayor rentabilidad por dividendo. La estimación para 2026 es del 6,5%, claramente por encima de BBVA, Santander, Indra y Merlin Properties. Esto convierte al valor en una posición especialmente relevante para inversores que buscan retorno vía caja y menor volatilidad relativa.
Además, el dividendo tiene una visibilidad superior a la media gracias al compromiso de suelo de remuneración. El aumento previsto del DPA desde 1,77 euros en 2025 hasta 1,80 euros en 2026 no es agresivo, pero sí coherente con una compañía madura, regulada y con bajo crecimiento estructural. La clave es que el dividendo sea sostenible sin tensionar el balance.
Otro punto relevante para Bankinter es el aumento de la liquidez del valor. Tras las recientes colocaciones de autocartera y las ventas de BlackRock/GIP y CVC, el free float de Naturgy ha aumentado hasta aproximadamente el 47%. La entidad no espera nuevas ventas de acciones por parte de los actuales accionistas, lo que reduce uno de los riesgos técnicos que había pesado sobre la cotización.
La estructura accionarial sigue siendo concentrada, con CriteriaCaixa como principal accionista. Este perfil puede limitar parcialmente la liquidez frente a otras grandes compañías del Ibex, pero la mejora reciente permite una negociación más fluida. Para el inversor que quiera tomar posiciones, la mayor liquidez reduce el coste de entrada y salida, un factor a tener en cuenta en estrategias de largo plazo.
En definitiva, Naturgy se consolida como la opción conservadora dentro de la cartera de Bankinter, ofreciendo un dividendo atractivo y una visibilidad que pocos valores del Ibex pueden igualar. El mercado esperará ahora la evolución de sus divisiones reguladas y la capacidad de la compañía para mantener su promesa de retorno al accionista.
¿Cuál es el precio objetivo de Naturgy según Bankinter?
Bankinter fija un precio objetivo de 29,80 euros por acción para Naturgy, con recomendación de comprar.
¿Qué rentabilidad por dividendo ofrece Naturgy en 2026?
Según Bankinter, la rentabilidad por dividendo estimada de Naturgy para 2026 es del 6,5%, con un dividendo por acción de 1,80 euros.
¿Por qué Bankinter incluye a Naturgy en su cartera de cinco valores?
Bankinter valora en Naturgy su perfil defensivo, con negocios regulados de redes y renovables, un dividendo elevado y sostenible, y una mejora de la liquidez bursátil.
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