La Reserva Federal, bajo el mando de Kevin Warsh, mantuvo los tipos sin cambios en su primera reunión, pero el mapa de puntos revela que la mayoría de los miembros del comité prevé una subida de un cuarto de punto antes de que acabe el año.
La Reserva Federal de Estados Unidos ha superado su primera prueba de fuego con Kevin Warsh al frente. El nuevo presidente del banco central estadounidense, que sustituyó a Jerome Powell, ha decidido mantener los tipos de interés sin cambios en su primera reunión, una decisión que fue unánime entre los 12 miembros del comité. Sin embargo, el mercado ya descuenta con un 70% de probabilidad una subida de un cuarto de punto antes de diciembre, según los futuros de tipos.
El mapa de puntos revela divisiones internas
Warsh ha cancelado la herramienta de forward guidance: la Fed ya no anticipará sus próximos pasos en política monetaria. Pero ha conservado el controvertido 'mapa de puntos', donde los 18 altos funcionarios del banco central (salvo el propio Warsh) plasman sus previsiones de crecimiento, empleo e inflación, así como sus recomendaciones de tipos para el período 2026-2028. De ese documento surge un consenso para subir las tasas un cuarto de punto a más tardar en diciembre.
No obstante, las divisiones son evidentes. La mitad de los miembros quiere subir tipos; la otra mitad prefiere dejarlos donde están. De las 18 voces, solo once votarán en la próxima reunión de fin de mes, junto con Warsh. El público desconoce qué postura sostienen los que realmente deciden. El propio Donald Trump, que designó a Warsh, ha reconocido la tensión:
"(Warsh) tiene una junta directiva que quizá sea un poco hostil y, lamentablemente, puede que sea una junta que quiera hacer lo incorrecto. Es una gran persona y un gran profesional, y sé dónde le gustaría estar, pero tiene que hacer lo que tiene que hacer."
La economía se enfría, pero la inflación sigue siendo la prioridad
Desde la última reunión, la economía estadounidense ha mostrado signos de desaceleración. El pronóstico en tiempo real de la Fed de Atlanta ha caído desde un crecimiento del PIB superior al 4% en mayo hasta el 1,2% la semana pasada. Aunque las ventas finales al sector privado interno se mantienen en el 3,1%, el gasto de consumo ha mermado medio punto, lo que aleja el riesgo de recalentamiento. El informe de empleo de junio, conocido el viernes, reforzó esa visión: Estados Unidos creó 57.000 puestos netos de trabajo, la mitad de lo esperado, y se revisaron a la baja 74.000 empleos de meses anteriores.
Pese a todo, la inflación sigue siendo la prioridad. Warsh ha sido claro: la inflación es muy elevada y el banco central se ocupará de recuperar la estabilidad de precios, es decir, reducirla al 2%. El mercado confía en la Fed: los bonos no han sufrido turbulencias en la transición y los futuros descuentan una subida de tipos antes de las elecciones de medio término de noviembre. Para los inversores, la pregunta no es si subirán, sino cuándo. La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) será clave para despejar la incógnita. Mientras tanto, Warsh juega al silencio: comunica poco, pero sus actos hablan por sí solos.
¿Subirán los tipos de interés en Estados Unidos en 2026?
Según el mapa de puntos de la Fed, existe consenso para una subida de un cuarto de punto antes de diciembre de 2026, aunque la decisión final dependerá de los datos económicos.
¿Qué es el mapa de puntos de la Fed y para qué sirve?
Es un gráfico que recoge las previsiones de tipos de interés, crecimiento e inflación de los miembros del comité de la Fed. Sirve para orientar al mercado sobre las posibles decisiones futuras.
¿Cómo afecta la política de la Fed a los inversores españoles?
Las decisiones de la Fed influyen en los mercados globales, incluyendo el IBEX 35 y el eurodólar. Una subida de tipos en EE.UU. puede fortalecer el dólar y afectar a las exportaciones españolas.
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