La liquidez mediana por cuenta en las empresas ha caído de 21.934 a 14.732 euros en el primer semestre de 2026, según un análisis de la fintech Embat. El Euríbor supera el 2,8% y el BCE ha elevado los tipos al 2,25%.
Las empresas españolas afrontan el segundo semestre de 2026 con menos liquidez que nunca. La caja mediana por cuenta ha pasado de 21.934 euros a 14.732 euros en solo seis meses, un desplome del 33% que refleja el impacto de la subida de tipos y el endurecimiento del crédito bancario. Así lo revela un análisis de la fintech Embat, que cruza datos de su plataforma con indicadores del BCE, el INE y el Banco de España.
El Euríbor y el BCE aprietan la tesorería
El Euríbor a 12 meses se sitúa en el 2,809% en junio de 2026, 72 puntos básicos más que en el mismo mes del año anterior. El BCE, por su parte, elevó la facilidad de depósito al 2,25% en su reunión de junio, y el mercado descuenta al menos una subida adicional antes de fin de año, hasta el 2,50%. Este encarecimiento del dinero penaliza directamente la posición de caja de las compañías.
La inflación tampoco da tregua. El IPC general en España se situó en el 3,2% interanual en mayo, tercer mes consecutivo en ese nivel, mientras que la subyacente subió al 3,0%. El Banco de España prevé cerrar el año en el 3,6%, lo que anticipa una erosión continuada del poder adquisitivo y una presión adicional sobre los márgenes empresariales.
«A este escenario se suma una inflación que no termina de ceder. El Banco de España prevé cerrar el año en el 3,6%, lo que anticipa una erosión continuada del poder adquisitivo y una presión adicional sobre los márgenes empresariales», señala Antonio Berga, co-CEO de Embat.
El confirming se duplica como alternativa al crédito
Ante el endurecimiento de las condiciones de acceso al crédito bancario, las empresas están recurriendo a fórmulas de financiación circulante que no dependen de la decisión de una entidad financiera. El porcentaje de clientes de Embat que utilizan confirming ha pasado del 7,0% al 12,0% en el primer semestre de 2026, prácticamente el doble.
Este movimiento coincide con la tendencia macroeconómica: el Banco de España y el BCE han documentado un endurecimiento generalizado de los criterios de concesión de préstamos, con especial impacto en las pymes, y una caída de la demanda de crédito empresarial mayor de lo previsto. El resultado es que el confirming y el factoring han dejado de ser instrumentos auxiliares para convertirse en piezas centrales de la estrategia financiera de muchas compañías.
Para el director financiero medio, la combinación de tipos altos y crédito restrictivo obliga a una gestión de tesorería más activa. Las empresas que no monitoricen su caja en tiempo real corren el riesgo de verse pilladas por una necesidad de liquidez imprevista con un coste de financiación muy elevado.
Qué esperar en el segundo semestre de 2026
El análisis de Embat apunta a tres grandes vectores de riesgo para los próximos meses: el encarecimiento del crédito, la persistencia de la inflación y la caída de la liquidez. Las empresas que ya han empezado a diversificar sus fuentes de financiación hacia el confirming y el factoring están mejor posicionadas para afrontar el segundo semestre.
El mercado descuenta que el BCE podría subir los tipos una vez más antes de que termine el año, lo que encarecería aún más cualquier necesidad de financiación no prevista. La recomendación de los expertos es clara: revisar los plazos de pago a proveedores, negociar líneas de crédito comprometidas y mantener un colchón de caja suficiente para cubrir al menos tres meses de gastos operativos.
La próxima cita clave para los directores financieros será la reunión del BCE de septiembre, donde se decidirá si los tipos continúan su escalada. Hasta entonces, la tesorería seguirá siendo el termómetro más fiel de la salud financiera de las empresas españolas.
¿Por qué ha caído la caja de las empresas españolas?
Por la subida de tipos del BCE y del Euríbor, que encarece la financiación, y por el endurecimiento de los criterios de concesión de crédito bancario.
¿Qué alternativas al crédito bancario están usando las empresas?
El confirming y el factoring, que permiten financiar el circulante sin depender de la decisión de un banco. Su uso se ha duplicado en el primer semestre de 2026.
¿Qué puede hacer un director financiero para mejorar la liquidez?
Revisar los plazos de pago a proveedores, negociar líneas de crédito comprometidas y mantener un colchón de caja para al menos tres meses de gastos operativos.
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