Oracle registra una cartera histórica de compromisos futuros por 638.000 millones de dólares, pero su flujo de caja libre ha entrado en terreno negativo. La compañía ha puesto en marcha un paquete de financiación de casi 50.000 millones que incluye una ampliación de capital de 20.000 millones.
Oracle ha logrado acumular una cartera de pedidos sin precedentes, valorada en 638.000 millones de dólares, pero el mercado castiga su estrategia de crecimiento. La compañía tecnológica ha visto cómo su flujo de caja libre se torna negativo mientras financia una expansión agresiva en la nube. Para sostener este ritmo, Oracle ha lanzado un paquete de financiación de casi 50.000 millones de dólares que incluye una ampliación de capital de 20.000 millones.
Las acciones de Oracle han perdido un 31% en los últimos 30 días y cotizan en torno a los 122,98 euros, peligrosamente cerca de su mínimo de 52 semanas, situado en los 114 euros. La desconfianza inversora se explica por el desfase entre el abultado backlog y su conversión en ingresos reales. Los pedidos se han disparado un 363% interanual, impulsados en gran medida por alianzas con gigantes de la inteligencia artificial como OpenAI.
El dilema del flujo de caja y la dilución accionarial
La transformación de Oracle, de un rentable proveedor de software a un operador intensivo de infraestructuras, exige un gasto de capital sin precedentes. El flujo de caja libre ha entrado en terreno negativo, lo que obliga a la compañía a buscar financiación tanto en el mercado de deuda como en el de renta variable. La ampliación de capital por 20.000 millones de dólares amenaza con diluir el valor de los accionistas actuales, un temor que lastra la cotización.
A esto se suma el riesgo de concentración de clientes. Gran parte de los pedidos procede de unas pocas empresas de IA, como OpenAI. Si estos gigantes reducen su gasto, las proyecciones a largo plazo de Oracle se tambalearían. Aunque solo una pequeña parte del backlog se materializará en facturación durante los próximos doce meses, el resto está sujeto a contratos plurianuales y a la finalización de centros de datos que aún están en construcción.
El negocio cloud crece un 93% y los analistas mantienen el optimismo
En el lado optimista, los defensores de la tesis alcista señalan el crecimiento explosivo del negocio cloud, que en el último trimestre avanzó un 93%. Además, Oracle ha cerrado acuerdos con Amazon, Microsoft y Google para facilitar el acceso de sus clientes corporativos, y está expandiendo su presencia en el mercado europeo con la contratación de 1.500 especialistas, lo que allana el camino hacia los lucrativos contratos gubernamentales.
El indicador RSI se sitúa en torno a 29, señal de que la acción está técnicamente sobrevendida. Los analistas fijan un precio objetivo medio de 220,74 euros, muy por encima del nivel actual. La apuesta por la nube soberana y la ciberseguridad añade una capa adicional de optimismo.
Próximos pasos: emisión de bonos y resultados trimestrales
De cara al futuro, la presión se concentra en la emisión de bonos corporativos que Oracle planea lanzar en las próximas semanas. Una colocación exitosa con bajos diferenciales de interés demostraría la confianza de los inversores institucionales. Si el próximo trimestre el crecimiento del cloud vuelve a superar el 90%, el título podría encontrar un suelo. El mínimo de 52 semanas, en torno a 114 euros, actúa como último soporte.
Si la dirección amplía el programa de recompra o emite más acciones, los accionistas actuales podrían sufrir nuevas pérdidas. La volatilidad anual del 68% refleja la extrema nerviosidad que rodea a un valor atrapado entre un horizonte de ingresos récord y un presente de caja asfixiado.
¿Por qué cae la acción de Oracle si tiene tantos pedidos?
La acción cae porque los pedidos no se convierten en ingresos inmediatos y el flujo de caja libre es negativo, lo que obliga a financiación adicional que diluye a los accionistas.
¿Cuándo podría recuperarse Oracle?
Si el crecimiento del cloud supera el 90% el próximo trimestre y la emisión de bonos es exitosa, la acción podría encontrar un suelo cerca de los 114 euros.
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